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“英雄”迟暮谋改制
2012-12-04
作者:王颖颖
 

有人说英雄钢笔以250万元插草贱卖49%股权。对此,复旦大学管理学院企业管理系教授苏勇教授认为,在充分竞争的行业中,股权结构多元化至关重要,这是企业真正成为产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学的市场主体的基础。

关键字:国企改革,股权结构

沉寂多年的英雄钢笔正因为新一轮的国资转让和多元化改制而被推上了舆论的风口浪尖。

有人说英雄钢笔以250万元插草贱卖49%股权,于是,董事长叶志恒第一时间出面澄清:改制不涉及土地厂房和商标品牌,没有“贱卖”,也没有“全卖”,旨在通过引入社会资本对“英雄”进行改制。

复旦大学管理学院企业管理系主任苏勇教授认为,与绝大多数国有品牌相同,英雄的体制问题首先是国有企业缺乏有效的绩效管理机制,品牌的好坏与经营者的绩效不挂钩,谨小慎微,只求无过,没有动力冒风险进行市场探索。即便经营者想去做,但是也很难进行大刀阔斧的改革,打破计划经济遗留下来的“大锅饭”机制。员工层面平均主义风气盛行,一方面工人们缺乏工作积极性,另一方面没有资金和机制来保障创新人才的引进和培养。在一片沉寂和毫无动力的气氛中,生产线无法满足最新的技术要求,产品无法适应市场的实际需要。

值得关注的是,英雄股份早在1992年和1993年在上海证券交易所A、B股上市,理论上讲上市即建立了公司治理结构,为何国有上市公司依然与现代企业制度相悖?

股权结构优化的必然选择

国有企业与现代企业制度的背离源自于国企改制过程中形式上建立的现代公司与实质上保持上市公司公有制思路之间的矛盾。

中国国有上市公司的股权结构一直存在国有一股独大的现象,国有股权在上市公司的高度集中,只是改变了国有产权的实现方式,即将政府对企业的干预方式从采取物权方式的直接干预变成了通过股东会与董事会行使股权的间接干预,但并未改变国有产权的本质。正因为如此,国有上市公司虽然有着现代公司的形式,但仍然摆脱不了过去国有企业的本质特征,即行政干预、国家控制;不能符合现代公司的要求,产权单一、政企不分、资本凝固。国企扭曲的资本结构,不仅吞噬了企业的价值和市场竞争力,并且在很大程度上动摇了企业治理结构的基石,成为现代企业制度推行的一大障碍。

苏勇教授认为,在充分竞争的行业中,股权结构多元化至关重要,这是企业真正成为产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学的市场主体的基础。

陈旧身躯中的新鲜血液

对于国有老品牌来说,能最终打赢转型战役的企业屈指可数,上海家化堪称其中的代表。上海家化董事长葛文耀曾在接受英国《金融时报》的采访时表示,政府没有办法很好地帮助国有企业投入化妆品市场的竞争,因此他们让公司完全私有化,以便更好地参与竞争。然而那,苏勇教授认为家化的成功有其特殊性,很大程度上得益于葛文耀出色的领导力,使家化在荆棘的企业转制道路上杀出重围,得以在更为宽松的政策环境下施展拳脚,充分地以市场为导向,完成企业改制,较早地完成了资本多元化。而平安集团的加入是这一系列改革过程中的重要一步,2011年,平安集团以51.09亿元全资收购上海家化的母公司上海家化(集团)有限公司,从而成为上海家化新的控股股东。虽然近期葛文耀与平安信托由于是否收购海鸥手表和股权激励计划出现意见分歧,潜流暗涌,但民营资本的进入的确改变了家化长久以来的治理结构,使得市场成为引导战略发展方向的关键因素。上海家化的案例无疑给国资改革指出了路子。

必须指出的是,民间资本并不仅仅是简单的注入,而是能真正成为陈旧身躯中的新鲜血液,真正起到盘活管理体制的作用,否则又将成为国有资产对民间资本的异化。而英雄此次的股份转让便有这样的异化趋势。一方面,英雄希望引进民间资本,改变现有的经营管理状况,另一方面又提高进入门槛,对投资者做出种种限制。这使得投资者很可能在购买了股份后却没有丝毫的话语权,这样的多元化资本改革注定失败。


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苏勇
复旦大学管理学院  企业管理系主任/教授
研究方向:企业战略与文化、组织行为与人力资源、品牌战略与消费者行为
企业管理专业、东方管理专业博导。复旦大学东方管理研究院负责人。上海生产力学会副会长、 中国企业管理研究会副会长、日本亚东经济国际学会理事。上海家化、友谊股份、上工申贝、普利特四家上市公司独立董事、马钢股份独立监事。国家社会科学基金重大科研项目首席专家。发表和出版170多篇论文及20多本著作。荣获国家级优秀教学成果一等奖、上海市社会科学一等奖 复旦大学优秀研究生导师。
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【股权结构】
一般来讲有两层含义。第一个含义是指股权集中度,即前几大股东的持股比例。第二个含义则是股权构成,即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国,就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。
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